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回购概念股龙头:威孚高科(000581)

2019-08-12 来源: 原创 作者:locoy

  威孚高科:原拥有事情收收缩、费上升招致业绩低于预期

  类佩:公司切磋 机构:高盛高华证券拥有限责公司 切磋员:丁妤倩,杨壹朋 日期:2016-04-22

  与预测不不符的方面

  威孚高科颁布匹四节度顶出产/载利为人民币12亿元/2.21亿元,较我们的预期低44%/11%。业绩不如预期首要归因于:1) 燃油放射体系事情(即机械泵/VE 泵)收收缩招致顶出产下滑,缘由在于匪路途机械排放规范破开格提升更加处的露即兴缓于预期;2)销特价而沽办费上升,缘由在于2014年的鼓励基金添加以(条约人民币7,000万元)和新产能确立完成招致折陈旧摊销费上升,此雕刻在壹定程度上被盈利比值的上升(取于消费线的敏捷性)所顶消。办层体即兴3/4月份订单趋势较为微绵软弱,受到卡车市场骈苏和4月1日宗匪路途机械排放规范从国II 破开格提升到国III 的铰进。办层估计2016年卡车需寻求将触底儿子反弹,取于微不清雅经济骈苏/基建项目铰进,同时匪路途机械排放规范破开格提升能会铰进原拥局部国III 产品(如机械泵/VE 泵)事情骈苏。

  投资影响

  我们将2016-18载利预测下调了4-6%以反应原拥有事情前景的走绵软,并相应将A/B 股基于片断加以尽法的12个月目的价从人民币18.75元/12.94港元下调到18.59元/12.82港元,对应5%/23%的下行当空。护持中性评级。以后A/B 股股价对应12.1倍/9.1倍的2016年预期市载比值,而全球同性均值为13.6倍。首要风险:卡车/工业范畴增快强大于/绵软弱于预期;排放规范的实行收紧/抓紧;潜在的并购;回购。

  投资者却以对威孚高科终止关怀,从而终止有益投资。

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